贵金属价格全线飙升，创出新高。 12月22日，伦敦金价首次突破4400美元/盎司。截至发稿时，伦敦黄金交易价格为每盎司4,421.35美元，同比上涨逾68%，创历史新高。 COMEX 黄金甚至达到每盎司 4,450 美元的水平。截至撰写本文时，其交易价格为每盎司 4,453.5 美元，均为历史新高。黄金首饰价格接近1370元每克。现货白银与期银同频共振，再创新高。截至撰写本文时，伦敦银交易价格为每盎司 68.952 美元，当日上涨 2.84%。 COMEX 白银交易价格为每盎司 69.04 美元，盘中上涨 2.3%。现货铂金也继续大幅上涨。在我撰写本报告时，其交易价格为每盎司 2,072 美元，这是自 2008 年以来首次突破每盎司 2,000 美元，全年涨幅超过 129%。国内市场方面，上海黄金期货ES合约上涨2.1%，再次站上1000元大关，录得1000.86元/克，今年以来累计涨幅接近60%。上海白银期货价格一度上涨超过5%，突破16000元/公斤大关，继续刷新历史新高，今年以来累计涨幅超过114%。广州期货交易所主要钯金期货盘中涨停，日内上涨7.00%，目前报508.46元/克，创下上市以来新高，也是上市以来第三次涨停。价格方面，黄金首饰的价格也创下了今年的新高。周大福的纯金首饰价格上涨至每克1368元，周生三、老苗的黄金首饰价格也上涨至每克1367元。美联储政策预期和地缘政治不确定性是关键支撑贵金属价格反弹。中信建投指出，11月美国CPI降温超预期，导致市场上调美联储2026年降息幅度。金、银、铂、钯等贵金属价格上涨，锡、铜、铝等工业金属价格也坚挺。一方面，流动性充裕；供应受到严重限制，商品价格继续挑战周期性高点。一德期货贵金属分析师张晨对本报记者表示，这主要是由于国际政治、经济、金融形势正在朝着有利于贵金属上涨的趋势发展。首先，恢复世界秩序炒作盛行，其货币属性支撑金银价格。消息称，美国正在收紧对委内瑞拉的石油封锁，给马杜罗总统政府带来更大压力。在萨据新华社报道，以色列总理内塔尼亚胡正准备通知美国总统特朗普，以色列可能再次袭击伊朗相关设施。这些都赋予了黄金和白银不竭的上涨动力。其次，国际经济金融状况方面，美联储恢复降息，利率及后续降息预期持续走高，也带动金银上涨。此外，张晨认为，商品属性的上涨主要是针对白银。近年来，随着白银应用领域的不断扩大，工业属性几乎占总需求的60%，商品属性的权重开始在价格中发挥主要作用。多年来出现的供需不足也开始对白银价格产生重大影响。报告称，全球白银实物供应依然紧张世界银行协会发布的最新数据。五年来，供需缺口与ETF投资相结合，已经维持了七年。供需矛盾持续加剧，显性库存消耗下降。除了年初关税政策造成供应链中断之外，现货产品经常错配的矛盾也日益显现。展望后市，不少机构指出，未来贵金属市场有望保持强势。 “金价自10月低点以来一直呈上涨趋势，季节性因素也提供了支撑。随着圣诞节和年底的临近，交易量逐渐下降。除非出现新的催化剂或年底获利了结，否则几乎不可能中断当前的看涨趋势。”嘉盛集团高级分析师马特·辛普森表示，没有立即发生的情况。仅根据价格趋势就可以判断此时出现飙升的危险。从12月份的日均收益率来看，ChristmasGold在交易前后都有明显的上升趋势，可见盈利率是比较高的。这增加了金价在年底获利回吐热潮之前上涨的机会。此外，整体前景仍然乐观，任何下跌都可能引发逢低买入者的极大兴趣。国泰期货预计铂金和钯金现货价格与宏观经济环境之间的根本性差异将继续支撑明年上半年的价格上涨。供需基本面来看，铂金紧密平衡，钯金略显供应过剩。由于更好的基本面和更强的财务特征，铂金的表现优于钯金。如果实施，美国关税将重塑全球铂金和钯金的供应链模式。虽然目前市场对贵金属未来走势持乐观态度，但由于短期的上涨，一定的风险也在积聚。 12月22日晚间，上海期货交易所发布公告，对白银期货相关合约推出一系列风险防范措施，包括调整交易限额、调整平仓时的交易费用等。分析人士认为，此举旨在安抚市场，诱导理性交易。投资者在交易时应注意风险管理。具体来说，上交所宣布，自12月24日交易（即12月23日隔夜交易）起，非期货公司会员、特殊参与者非境外经纪商和客户AG2602白银期货合约每日持仓交易限额为10000手。实际控制关系组的日内最大持仓交易笔数以单个客户为基准。在一个s另公告称，上海期货交易所还调整了白银期货相关合约的交易费用。上海证券交易所公告，自2025年12月24日（即12月23日隔夜交易）起，AG2602白银期货合约盘中收盘价交易手续费调整为交易金额的2.5%。白银期货AG2604合约当日平仓交易手续费调整为交易金额的0.5%。张认为，当谈到黄金时，焦点将集中在明年初美联储库克案的结果上。如果它成为有助于维持美联储独立性的领域，政府大幅降息的预期将会落空。这可能会给贵金属带来压力。 “就白银而言，随着白银价格的上涨，我们上面提到的光伏系统对白银的需求可能会进一步减少。一些研究模具显示，白银价格占光伏组件总量的20%以上，这将导致更大的技术替代和更大的技术替代。”这将对中期价格产生负面影响，因为光伏用白银的总需求将受到抑制。广发期货注意到，广州期货交易所的铂金和钯金期货正处于上市初期，因此该仓位的整体流动性有待提高。内部市场或与外部市场相比价格昂贵。同时，该合约的保证金成本较低，很容易因对冲基金的涌入而改变，随着监管机构收紧风险管理措施，铂金和钯金的波动可能会在短期内出现调整（论文）。